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    2018年中报医药细分市场TOP30:梓橦宫榜上有名!


    来源: 安信证券研究发布时间:2018-09-11点击:1812次




    ■医药企业半年报利润过亿的头部公司突出:2018年上半年约704家三板医药发布业绩,盈利过亿的三板医药公司共4家,分别为:成大生物、合全药业、玉星生物、原子高科,合计盈利约8.10亿元,占全部三板医药公司利润额比重约16.75%。利润2000~1亿三板医药公司共58家,占全部三板医药公司利润额比重约38.47%。利润1000~2000万的三板医药公司共69家,合计盈利共9.74亿。利润500~1000万的三板医药公司共91家,合计盈利共6.48亿元。利润100~500万的三板医药公司共180家,合计盈利共5.08亿元。利润0~100万的三板医药公司共84家,合计盈利共0.35亿元。

     

    TOP30医药公司集中了多数头部公司:本期TOP30公司利润额合计占全部三板医药公司本期利润额比重约31.40%,本期TOP30市值整体PEttm16.87X;本期TOP30公司收入125亿元,收入同比增长23.11%;利润同比增长33.95%。本期选入CDMO公司1家——合全药业。生物医药公司4家——成大生物、三元基因、锦波生物。推行一致性评价的化药公司4家——德源药业、逸舒制药、环球药业、皇隆制药。其他化药公司3家——博大制药、柯菲平、梓橦宫。核素药企业1家——原子高科。中药制剂企业4家——津同仁堂、千禾药业、金芙蓉、威门药业。多肽药物上游企业2家——诺泰生物、昊帆生物。原料药、中间体企业3家——玉星生物、合佳医药、格兰尼。医疗设备及器械企业4家——爱迪特、天助畅运、华源医疗、新健康成。医药商业企业1家——天士营销。医院企业2家——长峰医院、莲池医院。无利润生物医药公司2家——君实生物、泽生科技。

     

    ■三板市场坐拥CDMO国内优势地位企业:合全药业(832159.OC)为CDMO国内龙头企业,公司实现营业收入12.12亿元,同比上升19.29%2018616日,合全药业合作伙伴歌礼制药的首个抗丙肝1类创新药戈诺卫(达诺瑞韦,ASC08)获得国家药品监督管理局(CNDA)批准上市。合全药业因此成为中国药品上市许可持有人制度(MAH)试点开展以来首个支持获批创新药的受托企业。

     

    ■三板市场亦有核素药龙头企业:原子高科(430005.OC):中核集团旗下公司,放射性药品龙头。核素药由于涉及放射性,是国家强监管行业,壁垒高。2018年中报显示公司共实现营业收入约4.61亿元,同比增长17.42%;实现归母净利约1.04亿元,同比增长约43.58%

     

    ■生物医药公司业绩增长显著:成大生物(831550.OC):保持狂犬病疫苗龙头地位,在研产品有序推进;本期公司实现归母净利约2.99亿元,同比增长约14.20%。三元基因(837344.OC):重组人干扰素α1b领域重要企业,本期实现归母净利约3096万元,同比增长约102.16%。锦波生物(832982.OC)“功能蛋白”研发生产商,本期净利约2929万元,同比增长96.79%

     

    ■三板市场推进一致性评价的化药企业不断增多:德源药业(832735.OC:公司一致性评价进度在三板公司中处于领先地位。逸舒制药(832796.OC):前期处置子公司致收入下滑,本期利润约2405万。环球药业(835037.OC:积极调整产品结构,加强盐酸安妥沙星等产品推广。皇隆制药(834298.OC):主营缬沙坦分散片,上半年营收3.15亿元。

     

    ■化药公司业绩增长良好:博大制药(871194.OC):依达拉奉注射液供应商,上半年营收规模2.24亿元。柯菲平(870447.OC):主打产品进入江苏省、安徽省医保,净利增长稳健。梓橦宫(832566.OC):中华老字号,目前主营化药产品,本期净利约2550万元。

     

    ■中药制剂在医药消费市场中依然占有较重要的地位:津同仁堂(834915.OC):中华老字号,主打中成药持续增长,本期营收达3.3亿元。千禾药业(839989.OC):中成药供应商,本期营收达1.32亿元。金芙蓉(837665.OC):石药集团子公司,本期营收约3亿元。威门药业(430369.OC):独家苗药品种销售小幅增长,毛利率提升约5.8个百分点。

     

    ■医院相关标的受益政策支持:长峰医院(870890.OC):血管瘤医疗连锁医院,本期营收2.24亿元。莲池医院(831672.OC):医院经营持续向好,本期营收1.12亿元,公司作为二级甲等妇产专科医院,兼营骨科医院。20185月,淄博莲池骨科医院当月完成84例膝关节置换手术,创下莲池骨科医院单月膝关节置换量的新纪录。

     

    ■三板公司医药上游企业表现良好:大部分原料药、辅料、中间体的产品要求没有药品严格,但由于这些产品对于最终的药品质量而言影响相对较大,故客户之间的合作通常比较持久。这一部分企业的业绩也相对稳健。玉星生物(870526.OC):新业务助力业绩稳健增长,本期实现净利约1.42亿。合佳医药(838641.OC):头孢类原料药和医药中间体供应商,本期净利约2550万。格兰尼(836813.OC):维生素E相关企业,本期净利约2078万元。诺泰生物(835572.OC):多肽药物供应商,本期净利大增至3568万元。昊帆生物(837632.OC:多肽合成试剂供应商,实现净利近2000万元。

     

    ■医疗器械各具特色:爱迪特(870132.OC):牙科用氧化锆瓷块供应商,本期净利约2980万元。天助畅运(430069.OC):主营疝修补片,本期净利约1524万元。华源医疗(833133.OC):PVC手套和丁腈手套出口商,本期实现净利3038万。新健康成(831193.OC):IVD业务持续高增长,本期营收约1.05亿元。

     

    ■创新药企不断取得进展:君实生物(833330.OC):无利润单抗药物研发企业,本期亏损扩大至2.78亿元。201838日,重组人源化抗PD-1单克隆抗体注射液获得CDA新药申请受理通知书。公司于201886日在香港联交所网站刊登了发行H股上市的申请资料。泽生科技(871392.OC):核心在研产品为抗心衰药物,本期亏损扩大至3823万元。截止20187月,于全国72家临床试验中心进行ZS-01-306方案的立项工作,2家中心正式启动,并已完成全国首例入组。

     

    ■风险提示:政策风险、研发风险、竞争风险、汇率风险、产品降价风险



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